施瓦兹和贝尔斯登首席财务官萨姆•莫里纳罗(Sam Molinaro)发表了安慰性的公开言论，但没有人相信他们。

贝尔斯登我行我素的名声最终让它在华尔街失去了人们的信任——而它的这一名声至少要追溯到艾伦•“老A”•格林伯格(Alan Ace Greenberg)领导时代。凯恩的这位前任是一位魅力超凡的交易员，也是一位业余魔术师。

当监管机构出手稳定形势时，他们是为了保护金融体系。他们无意通过对贝尔斯登股东纾困而开创一个新先例——贝尔斯登股东中，30%为该银行员工。

与缺乏竞争对手的支持一样，贝尔斯登根本性的业务弱势也要追溯到1998年左右——该公司当时未能追随雷曼兄弟提倡的策略。在那个时候，雷曼兄弟和贝尔斯登都严重依赖于美国固定收益市场。

但在首席执行官迪克•富尔德(Dick Fuld)的领导下，雷曼兄弟启动了改善其资金状况并向其它国家和其它业务多元化发展的宏伟计划，包括股票、投资银行和资产管理业务。

与之形成对比的是，贝尔斯登四分之三的收入仍依赖于美国市场。该银行没有找到真正的替代业务，取代其曾经兴盛一时的抵押贷款证券化业务——将抵押贷款打包成证券，并卖给投资者。

去年12月，贝尔斯登宣布，在经历了两倍于预期规模的资产减记后，该银行去年第四季度业绩出现了85年历史上的首次亏损。

越来越需要国际平台的对冲基金，抛弃了贝尔斯登曾引以为傲的机构经纪代理权。市场有传言称，该银行现金不足，而且利用对冲基金的现金结余为短期业务融资。随着这些传闻的不断蔓延，对冲基金从贝尔斯登转出资金的行动只会加速。

凯恩与中信证券的合资公司本来会大大增强贝尔斯登在亚洲的业务，但对于该行的资产负债表毫无帮助。这笔交易也规模太小、时间太晚。它未能在贝尔斯登破产前完成。