经济可能硬着陆

“出口放缓而导致私人部门的投资减少将主要在2009年体现，不仅如此，2008年支撑经济的一些一次性因素(奥运效应、政府换届和雪灾后重建)也将在2009年消失。”哈在他的《一季度经济回顾与展望》报告中解释原因时指出，在这种情况下，中国失业率和银行坏账将显著上升，企业利润大幅萎缩。

不过，他们仍然乐观地表示，如果政府有正确的政策反应，如：2008年货币政策适度从紧，加大财政政策扛通胀，补贴弱势群体；2009年财政刺激内需，货币政策适度放松甚至减息，中国经济有望在美国衰退中实现软着陆。

中金一季度的报告预计，一季度GDP增速略高于10%，通货膨胀8%以上。他们认为今年加息最多一次，人民币升值将会前快后慢，全年对美元升10%的判断。不仅如此，信贷调控上半年依然较紧。

输入型通胀压力增大

哈继明认为，美国经济衰退及其应对政策将降低中国经济增速并推高通货膨胀。他的报告指出，美国消费下滑直接影响中国出口和外贸顺差，并且通过乘数效应和全球效应影响中国投资和整体经济增长。如果美国GDP下降一个百分点，中国也将下降一个百分点。

近期美元加速贬值推高了输入型通胀压力，雪灾对于农产品(行情论坛)的冲击可能在未来数月持续，以及近期公布的旱情高于往年，带来农产品价格不确定性。预期全年CPI将达到6.5%—7%，上半年8%，下半年6%以下。寻求反通胀和促增长“平衡点”的具体措施将在下半年更多显现并向后者倾斜。

报告认为，美国目前宽松的货币政策和积极的财政政策的效果将逐渐显现，经济可能会在2009年有所复苏，美联储可能在2009年加息以对付通胀，届时美元反弹，能源及大宗商品的高价位将难以支撑。其次，其他重要国家变得更糟。如果某些重要新兴市场经济“扛”不住通胀，经济出现硬着陆或者通胀失控，大量资金流入美国，新兴市场爆发金融危机，国际商品价格应声而落，游戏结束；或者是欧元区因经济恶化而减息，对美元会起到支撑作用，大宗商品价格向下调整。