“投资机构与恒大达成了捆绑式的合作，恒大上市决定多方利益，所以也得到了相关投资银行的全力推动。”一位知情人士介绍。据了解，美林、高盛、瑞信担任此次恒大上市联合保荐人。而此前恒大分别有4亿美元和4.3亿美元的境外融资有美林、瑞信的参与。

今年3月12日，恒大正式宣布计划发售29.61亿股份，3月28日正式挂牌，融资最高额为165.76亿港元。当家人许家印距离刷新“中国首富”仅一步之遥。

然而，此次轰轰烈烈的IPO显得生不逢时。消息人士透露，恒大地产招股初期，投资机构并不踊跃。3月17日，恒大发布公告称将招股截止日期延长一天至19日，希望争取更多潜在投资者。但市场无情，恒大随后不得不在临上市一周前宣布推迟IPO。

根据恒大地产公告，其搁置原因是“国际资本市场现时波动和市况不明”。但是，恒大没有获得香港投资者认可的根本原因却要复杂很多。

“与以往IPO主打土地牌不同，这次投资者不认可恒大的最主要原因也是土地储备过多。”国泰君安香港分析师姚饶介绍。

根据分析师不完全测算，目前恒大土地储备4580万平方米，根据宏观调控对房地产企业不得囤地的要求，这些土地储备至少要以每年800万平方米的速度进行开发。以2500元/平方米的建筑成本算，恒大每年的建设成本就约达200亿元。

“如果银行贷款收紧，上市融资搁置，恒大最好的出路就是加快销售。即便每平方米住宅售价卖过1万元/平方米，恒大一年也得卖掉两三百万平方米才行。这是个很大的数量。”上述分析师表示。

这一预言已经得到市场的证实。一边，恒大保荐人们努力转战私募市场，为恒大紧急输血。有消息称，瑞信、高盛和美林将协助恒大尝试通过私人配售股份的方式集资4亿至5亿美元。另一边，恒大在广州的一些楼盘项目开始以七折左右的价格销售。

而接近恒大地产的人士透露，恒大去年底初步规划的今年销售额甚至高达500亿元，这一数字等于碧桂园、保利、中海三家地产巨头去年全年的销售额的总和。为此，恒大从上海请到最大房地产代理企业易居中国，后者刚刚于去年在美国上市，曾在上海屡创“化腐朽为神奇”的营销奇迹。

据了解，易居已经全面接手恒大在广州的楼盘，并提前支付1亿美元的包销保证金。“恒大与很多公司已经形成一损俱损，一荣俱荣之势。”市场人士称。

然而，500亿元的销售额，即便按照单价万元计算，预示着总销售面积大约在500万平方米以上。而500万平方米的销售面积又代表什么呢？据了解，内地第一地产企业万科去年的销售面积是不过613万平方米。“但万科作为行业例外，已经不能和行业普遍情况相类比。”分析师称。而随着宏观调控的深入，房地产企业在今年收获更多交易量已经不容乐观。