全球食品价格涨至高位，至少可以部分归罪于在过去五年里将资金转入商品市场的投资者，因其寻求较股市和债市更高的回报。
全球的投资资金均发现商品市场的获利前景超越了股市，于是自2002年起，大笔资金开始蜂涌投资石油，接着是金属，然后就是谷物。
几大重要经济体相继降息，使得固定收益投资吸引力降低，而美元疲软驱使包括大多数谷物在内的以美元计价的投资品价格上扬，这些都助长资金涌入商品市场。
这反过来又吸引那些鲜有涉足谷类市场的投资者，这些通常被认为是投机者的新入市者将玉米、大豆及小麦价格推升至全新的高度。
芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货在3月触及每蒲式耳5.88美元的纪录高点，而大豆则达到15.86-3/4美元。CBOT小麦亦在2月攀上每蒲式耳13.49-3/4美元的高峰。
涨至纪录高位的油价导致运输成本上升，受此影响，食品生产商又将农作物的高昂价格转嫁给了消费者，从而在许多国家引发抗议。一些国家甚至暂停谷物出口以保障国内供给。
投资者认为，是供需基本面因素支撑了价格涨势，例如以中国为代表的新兴市场国家人民的饮食习惯发生转变，蛋白质摄入量开始增多，以及用玉米、大豆和棕榈油为原料的生物燃料需求增加，再加上一些重要的谷物出口国遭遇干旱。但分析师表示，投资者至少也应承担一部分责任。
“商品期货市场上新人辈出，而这些新入市者除了抱有投机兴趣之外，未必还有什么其它兴趣，”爱荷华州立大学农业及农村发展中心农业分析师Chad Hart表示。
Hart表示，尽管农业商品的交易受收成报告等基本面因素的影响，但新资金的大量涌入导致市场波动性加剧。
对冲基金入市
“遗憾的是，我认为当人们在商品市场上交易时，并没有意识到(自己的行为)会产生怎样的社会影响，”掌管着一支主要投资于谷物的对冲基金的Gary Kaltbaum表示。
“他们所做的就是投资，而且他们的工作就是挣钱。如果他们看涨某一投资品，他们就会对其进行投资。至于这样做会产生怎样的其它影响，并不在他们的考虑范围之内。”Kaltbaum在谈到像他自己一样的投资者时表示。
随着有关经济衰退的议论在美国日渐盛行，一些人认为，股市及债市的前景可能不如商品市场光明。
“投资者可能预见到美国经济会出现负增长，且他们有65-95%的资产投资在股市及表现不良的资产中，”Greenhaven投资组合经理Tom Fernandes表示，其投资主要集中在食品及用于生产生物燃料的农作物中。
“他们别无选择，只能将资金配置到值得一试的地方。而目前商品市场恰好看涨，”Fernandes表示。
交易商表示，多头投资者已占满了谷物市场， 而生产者与消费者之间的狭小空间远无法容纳如此大量的资金流入。
美国去年玉米、大豆及小麦作物的总价值不过区区925。1亿美元。与此形成鲜明对照的是，美国公债可流通总额达到约4.6兆(万亿)美元，而美国股市的总市值甚至高达约16兆美元。
“美国上月进口了价值360亿美元的原油。而这笔钱足够石油出口商买下全美国的小麦，”明尼阿波利斯商品期货经纪公司Slipka Financial Partners总裁Peter Kordell表示。
农业未能支撑供给
另一方面，投资者指农业亦需为价格上涨承担部分责任，因其在过去五年内未能在粮食生产进行足够投资。随着美国的信贷紧缩日益加剧，这个世界上最大的谷物出口国的农民借贷愈发困难。
同时，自农民手中收购后转售给加工者的谷物承销商正蒙受损失，因其承诺以远低于当前水准的价格为加工企业提供谷物。
另一个问题在于使农作物遭受灭顶之灾的恶劣天气，主要小麦出口国澳洲的严重干旱亦对小麦市场的涨势火上浇油。
同时不忘煽风点火的还有生物燃料的生产。美国今年须以玉米为原料生产90亿加仑的乙醇，2009年则为100亿加仑。
既然有如此多的因素共同作用，仅仅责怪对冲基金及其它投机者导致了商品价格一飞冲天，似乎不太公平。
“谷物市场价格上涨无疑会给这些基金来带来收益，但若市场陷入跌势，其亦能通过做空而赚钱，”Iowa Grain分析师Gavin McGuire表示。
对冲基金经理Kaltbaum亦对此表示赞同:“这些家伙可以双向操作，而且他们也会有失手的时候。”
“这些投机者每每发现风吹草动，就想采取行动，”Kaltbaum表示，“直到泡沫破灭为止。”
