统计人民币汇改以来累计升幅高达15%，远胜于亚洲主要货币兑美元升幅，属于亚洲超强货币。美国财政部长鲍尔森上周赴中国访问时表示，人民币必须反映经济基本面，引发人民币升值压力。市场分析师人士说，市场预期人民币将会升值，主因是中国经济仍具有弹性，且通货膨胀偏高，以及国际持续呼吁人民币升值影响。

　　雷曼兄弟证券中国区经济学家孙明春表示，人民币今年以来兑美元已升值近5%，第二季在中国输入性通胀现象持续下，人民币仍将持续升值，下半年在中国经济转趋冷却后，中国人民银行可能会放慢人民币升值步伐，但雷曼兄弟认为，人民币在2010年以前，将持续升值。

　　孙明春表示，由于中国去年7月起，消费者物价指数年增率持续走高，今年2月更创下8.7%的11年新高，中国当局去年第四季起，企图透过货币升值压抑通胀气焰意图明显。

　　雷曼兄弟今年原本预估，人民币今年升值幅度将达8.2%，但人民币今年第一季逾4%的升值幅度，已经创下2005年7月人民币汇价重估以来，单季最大升幅，孙明春认为，8.2%升值幅度目前看来已经过于保守。人民币兑美元，2005年7月以来已升值了15%，但仍旧没有改善兑美贸易逆差，最主要原因是，美元这段期间对其它主要货币也同步走弱，因此人民币升值对改善贸易逆差的成效不如预期。预期美元在下半年将相对其他主要货币（例如欧元、英镑和日元）升值。如果真是如此，假设中国人民银行是以一定的有效汇率升值为目标，那么下半年人民币相对美元没有必要像第一季度那样升值得那么快。

　　雷曼兄弟认为，中国目前汽油成本，是日韩等国的一半，工业用水价格，只有欧洲国家的10%，不过中国官方已经开始检讨上述的补贴政策，从今年以来采取的政策，如劳动合同法、出口退税取消等措施可以看出，中国当局正藉由生产成本的提升，降低人民币升值的必要性。

　　雷曼兄弟预期，中国第三季的消费者物价年增率，将从上半年的7%降至4.5%，物价上涨压力将渐获纾解，出口成长率，则将在第二季首度跌破二成以下，为过去六年首见。由于广东、福建等南方省分，去年后期已经有数千家出口厂商关厂落跑，中国下半年将再度面临失业人数增加的压力

　　在经济成长力道明显放慢下，孙明春预估，中国当局下半年货币政策，将从原本的抗通胀，转向促进就业，雷曼兄弟因此预估，人民币升值步伐下半年应会显著放慢。孙明春预估，中国今年经济成长率将跌回10%以下，降到9.5%水平，明年将进一步下降到8.5%，人民币汇率今年底可能会来到6.7元价位，明年则将再进一步升值到6.3元，孙明春认为，由于中国巨额贸易顺差，至少将维持到2010年，人民币在2010年以前，都将面临升值压力。