然而，上述看似稳妥的分析结果，却在不到两个月之内被市场击得粉碎。

“虽然对股市的宽幅调整已经有所预期，但并没有想到风暴会来得如此剧烈。这也一度让我们不知所措。”至今仍让小李感到困惑的是，2008年年初至3月中，上证综指跌幅超过20%，30多个风格指数和行业指数中，仅农林牧渔板块1个行业指数获得正收益。

带着不解，小李不断进行反思。 他认为，目前看来，主要问题可能在于对外围经济的发展及其影响估计不足，对国内经济形势以及估值的判断有误。

据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，外围经济方面，次贷危机负面影响从金融领域蔓延到实体经济，从美国扩散到全球。欧美经济增长预期普遍下调，美国经济的衰退迹象则已开始显现。而外围经济放缓影响中国出口，也影响了中国经济增长预期。从国内经济来看，去年4季度以来，经济过热在宏观数据中体现得日益明显，其核心表现是通胀。进一步紧缩政策的出台已经难以避免，这对A股市场形成极大的压制。

资金流方面，2008年全年大小非解禁金额合计达16199亿元，高于2007年的9184 亿元。如果考虑所有的限售股份，2008年全部限售股份解禁市值达到30111亿元，而在2007年为23112亿元。2、3月份迎来2008年第一个限售股解禁高峰，在信心不足的环境下，流动性的短期紧缩对市场形成较大的杀伤力。

虽然对市场的问题作出了一定解释，但指数以后究竟如何走向，小李承认自己仍是身在此山中，没有明确思路，“现在很多分析师已经开始忌讳谈论指数。”

而对于他的新结论“沪综指短期内在3000―4000点之间震荡”，有人问他：这个预测的准确率有多高？A股估值究竟会不会回归到2007年初的15倍PE以下？小李的回答是：“这个问题我无法回答！分析师不是神仙，也有看不懂市场的时候！毕竟这个市场还不能称之为真正的‘市场’，很多市场之外的影响因素根本无法预期。”

难道没有更好的分析方法吗？小李表示，“更好的方法也可能会有，但创新是要冒风险的。这有点像集体负责制，最后的结果是集体不负责。大家似乎有一种默契，这样可以心安理得地享受这种状态。况且，目前也不能下结论说，前面的分析思路就一定是不好。”

那么，股民还应该相信券商的研究报告吗？“书中自有黄金屋”，小李顿了顿，若有所思地说，“但，尽信书不如无书！”