这是疯狂的继续。去年，这13家开发商利用资产价格上涨之机从银行取得借款637亿元，圈钱成功后，其中有8家的资产负债率有所下降，1家持平，4家上升。

究其原因，资产负债率下降背后是增发圈钱的支撑。13家开发商通过增发融资196亿元，如果剔除此因素，大部分开发商的资产负债率将呈上升趋势。两项合计13家开发商2007年圈钱达833亿元。

在资产负债率假象的掩盖下,3100亿元的投资计划悄然出笼。“现在行情不好，所以开发商都想抓住机会做大自己，避免被兼并重组。”一位市场人士如此评价。

无论如何，圈钱成为当务之急。“抓紧实施资本市场融资工作，同时，积极研究和拓展多元化融资渠道，保证公司主营业务发展资金需求，谋求更大发展。”中华企业(600675.SH)在财务报告中如此说。在财务报告中，13家开发商几乎都把融资摆在了2008年工作的重中之重。

不过，融资的渠道还在收窄。

银根紧缩的寒意开发商有所感觉，此外，在股市萎靡、增发价不断被跌破的情况下，通过增发或者配股取得资金成功的几率已然缩小。独立信托专家孙飞认为，在银根紧缩的情况下，一些开发商资金链断裂的风险很大。另外一个坏消息是，楼市无明显回暖。在此情况下，收入来源减少，开支增大，两面挤压，使得开发商资金链断裂的可能性被再度放大。

不过，值得注意的是，今年前2个月地产信托的发行数量已经达到8个，远超去年的数量。信托或将成为一个新的获取资金的渠道。

资产负债率下降假象

开发商的资产负债率呈普降态势。

据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，保利地产(600048.SH)下降幅度最大，其2007年流动资产406.22亿元，存货280.44亿元，流动负债189.1亿元，流动比例2.148，其中短期借款6.2亿，一年内到期的非流动负债25.3亿元，借款总额121.88亿元。资产负债率也从75%下降到67%。

保利地产并非个案。