安信证券首席经济学家高善文对中国股市2004年爆发的那轮熊市危机原因的剖析结论令市场记忆犹新，在2004年? 2005年的两年间，上证指数从1700多点最低跌至998点，其根本原因不是上市公司业绩增长水平的下滑，而是源于银行主动信贷创造的急剧萎缩，事实上当时上市公司的业绩增长维持在20%以上的增速。

    目前已属于凤毛麟角的、在市场中苦撑的乐观投资者坚信，中国GDP在未来10年保持10%左右的增长不存在问题，上市公司相应业绩增长稳定在20%左右也不是不可能，但现实的市场走势与2004年那波熊市的历史走势却是惊人相似。

    在市场预期已经完全逆转和长期下跌趋势已成定局的情形下，管理层出手救市还管用吗？

    “关键看政府的决心。”深圳某证券公司副总裁对政府救市效果充满了期望。

    四大作为

    如今，信贷量化控制冲击导致中国股市雪崩已经成为所有机构投资者共识，而期待以控制通货膨胀为首要目标的从紧缩币政策在短期内松动几乎是不可能的事情，在信贷量化控制政策放松之前，中国股市根本无法扭转颓势。

    从牛市到熊市，再从熊市到牛市是每个证券市场无法规避的宿命轮回，但现在看来，目前深陷重重危机中的中国股市，似乎在短时间内无法完全依靠自身的力量完成这一轮回的顺利转接、过渡。

    坚持宁可自断双臂也要出局的那位私募基金经理调查发现，紧缩性货币政策已经对实体经济的增长产生了负面影响，上市公司业绩增长低于预期的概率正在显著增大。

    广东某证券投资基金投资总监告诉记者：“现在市场的下跌预期已经形成，任何救市都会被市场下跌的惯性所抵消。”

    然而，并不是所有的人都对救市不抱期望。

    “指导意见出台只是政府救市的第一步，背后肯定会有组合拳推出。”英大证券研究所所长李大宵和深圳券商的那位高层一样，对政府救市充满了期待。

     据世界财经报道http://finance.icxo.com讯，李大宵认为，中国政府在出台政策救市方面大有可为，至少在以下四个方面可以有所作为：一是降低印花税表明管理层爱护市场的姿态；二是将国有限售流通股划归社保基金，令其坚持价值投资、长期持有；三是效仿香港特区政府应对亚洲金融危机，成立平准基金。四是效仿美联储向证券公司等投资机构直接国家注资，扩大市场对股票的需求。

    那位广东证券投资基金的投资总监强调，若要政策救市有效，在出台政策时必须具备以下条件：一是给予中国股市足够的时间，因为市场趋势的扭转无法在短期内完成；二是周边市场变暖，为中国股市的合理估值定位提供信心支撑；三是上市公司业绩增长好于预期的数据出笼，令市场消除对宏观调控政策冲击的恐惧。

    “只有上述三个条件都具备了，救市政策才能收到实效。”那位投资总监如此看待政策救市的前景。