叶檀称紫金矿业发行有二大隐患：第一，这家为红筹股回归开路的上市公司，延续了H股0.1元的发行面值。打破了A股1元市值的传统，会让目前已经十分混乱的A股市场乱上加乱。以小面值发行，无非是将大股拆细，便于中小股东持有。在市场雪崩期，紫金矿业此举可能让他们在投资者心头烙下永久的圈钱烙印，并且连带对于所有的红筹股印象不佳。以前基金也常常实行拆分术，不过那是在牛市期间，基金盈利高，因此拆细便于投资者购买。但基金拆细也只是回归到1元面值，而不是回归1角或者1分面值忽悠投资者。

　　第二，天价首发打压市场难脱圈钱之嫌。紫金矿业是否中其所说，是为A股投资者着想呢？答案相反。紫金矿业本次A股IPO发行价格区间，为6.88元/股～7.13元/股，投资者今日须按照发行价格区间的上限7.13元/股进行网上申购，对应的市盈率水平高达40.69倍，远远高出目前A股的平均市盈率水平。A股市场另外两只黄金股，中金黄金和山东黄金2008年动态市盈率不过30倍和20倍左右，其股价也会不光鲜，如今紫金矿业却如同吃了兴奋剂一般，将其他黄金股远远甩在身后。

　　紫金矿业与H股股东联手准备剪A股投资者羊毛。

　　H股股东获利丰厚。2003年12月，紫金矿业发行Ｈ股的价格为3.30港元／股，随后经过2003年、2004年、2005年、2006年的四次转增股本，其Ｈ股的实际发行价降为0.33港元／股。但紫金矿业并没有依照5.81元的下限定价，而是进一步通过减少发行量、提高发行价的方式，将发行不超过15亿A股调整为14亿股，并将发行价定在6.88元以上，以满足Ｈ股股东利益的最大化要求，导致A股发行价比Ｈ股发行价高出20倍。

　　紫金矿业更不必说。其大股东新华都给新聘总裁唐骏的转会费10亿，其中4.5亿税费，其他部分为现金与股权，大部分为即将在A股上市的紫金矿业原始股份。之所以如此慷慨，是因为借重唐骏旗下公司陆续上市，这钱来得快。

　　紫金矿业在市场浮动、哀鸿遍野之际，开了一个恶劣的先例，给予A股投资者沉重的心理阴影：剪羊毛不分场合、不同时间，只要剪到，就是成功。做大市场容量的战略随时可以进行。并且，与H股投资者相比，A股投资者是天生的弱势群体。如果红筹股是这么个回归法，A股市场没有宁日。