价值低估？
“中国上市公司经营者整体被严重低估。”彭剑锋说。
在华夏基石的研究中，中国企业高管理论薪酬最高的工商银行，第一高管达到5500万元人民币，而根据工商银行的年报，按照国际会计准则，2007年中国工商银行实现税后利润人民币823亿元，同比增长64.9%，每股收益为人民币0.24元。而董事长姜建清年薪只有区区179.5万元人民币，行长杨凯生年薪171.1万元人民币，为理论薪酬的三十分之一。而同期雷曼兄弟的第一高管薪酬为3000万美元，最高的美林达到9000万美元，超过1000万美元的美国上市金融类企业有十几家。
公布年报不久的青岛啤酒净利润在2007年获得了27.7%的增长，在华夏基石提供的理论薪酬中，青岛啤酒总经理金志国应该获得的理论薪酬是500多万元，但其年报中公布的税前薪酬为57万元，相差十倍之多。在华夏基石研究中，如青啤竞争者被低估的企业占到70%~80%，实际薪酬与理论薪酬基本一致的占15%~20%。高估的企业很少，只占到3%~5%，平安集团马明哲是为数不多的高估者之一，平安集团第一高管理论薪酬为2576.65万元，据公开资料，马明哲2007年薪酬超过4000万。
“现在职业经理人的价值还是没有被认可”，北京锡恩公司首席顾问姜汝祥觉得有些不平，从事咨询行业的他在江浙地区有很多客户，任何一个小老板收入都要比大多数上市公司高管要高十几倍。在欧美国家，大公司职业经理人收入往往要比小企业主高。姜汝祥认为，这实际上将中国大量的优秀职业经理人推向创业之路，同时也不得不让职业经理人获得更多“灰色收入”。
“地产和金融行业高管实际薪酬与理论薪酬一致的数量相对较高。”彭剑锋说，他认为这主要源于地产行业人才的竞争激烈以及金融行业的国际化程度。
与国际市场薪酬水平相比，中国高管薪酬水平也偏低，金融行业只有国外金融行业薪酬水平的一半，而所有行业平均水平只有国外水平的20%~30%。同时，与民营企业相比，国有企业高管实际薪酬与理论薪酬差距更大。
附表部分金融企业第一高管薪酬表
单位：元
股票代码 企业 第一高管理论薪酬 第一高管实际薪酬
601398 工商银行 5513.56万 179.5万
601939 建设银行 4312.77万 178.3万
601628 中国人寿 3929.17万 199万
601988 中国银行 3890.12万 167.5万
601318 中国平安 2576.65万 4616.1万
601328 交通银行 1450.77万 不详
600036 招商银行 851.12万 不详
600030 中信证券 701.03万 245万
601998 中信银行 624.3万 不详
600016 民生银行 613.62万 不详
附表 部分地产企业第一高管薪酬表
单位：元
股票代码 企业 第一高管理论薪酬 第一高管实际薪酬
000002 万科A 16238042 596万
600383 金地集团 5839668 不详
601588 北辰实业 3621785 49.51万
600663 陆家嘴 2814621 4.97万
000402 金融街 2684937 124.52万
600675 中华企业 2473661 62万
600052 *ST广厦 2177829 41万
600325 华发股份 2128482 143.64万
600704 中大股份 2119208 84.2万
600533 栖霞建设 2088925 59.11万 上一页 [1] [2] | 
