据了解，商业银行在资金拆放业务获利的方式是，围绕着新股申购前和申购期间利率的巨幅波动，利用资金优势，通过逆回购先获取巨额利息收入，再以融出验资资金的形式打时间差，从而获得高额收益。

　　具体操作为：在新股申购前，资金雄厚的大银行通过银行间市场将资金融出、拆放给资金紧张的中小银行或其他机构，一般以逆回购的方式进行运作。逆回购简单地说就是借出资金，获取债券质押的交易，其实就是一种短期贷款。

　　2007年，逆回购业务年化收益率约为3%至4%左右，与一年期银行定期存款收益相当。债券回购收益率与股票一样通过竞价产生的，是不断波动、随行就市的。想借钱的人多，愿意贷款的少，收益率就上升;反之收益率则下降。

　　去年，新股发行申购冻结资金每次基本都在2万亿元左右，中国石油、中国中铁的冻结资金更是达到创纪录的3.30万亿元左右。伴随着巨额的申购资金冻结，货币市场利率呈现出大起大落的剧烈震荡走势。如在中国石油IPO当天，隔夜、7天Shibor利率分别创下了历史最高点8.5282%和10.0824%，比上个交易日上涨了近六成。

　　这只是银行拆放业务收益的一部分，对于具有新股申购验资行资格的银行来说，除了在发行前融出自有资金外，还有另一个资金融出渠道。

　　按照现行新股发行的有关规定，在新股申购时，申购资金必须全额转入承销商指定的验资行账户，并在申购期间予以冻结。这就意味着在此期间，大批资金将从其他银行转移到验资行，造成短时间内资金分布的严重失衡。由于验资行在短时间内拥有大量资金，而其他银行则需要从市场上想方设法拆入资金，以轧平头寸保证本行的流动性不发生问题。这就直接造成了货币市场产生大量的资金需求，加剧了市场利率的升高。

　　验资行可在不影响本行流动性的前提下，将一部分资金高价拆出，获得巨额收益。而且，由于申购资金属于同业存款，不需要交纳准备金，货币乘数被临时性急剧放大，使验资行短期融出冻结资金的动力更加充足。

　　银行在打新股期间利用验资行资格进行“双向运作”已成为普遍的操作手法，往往新股申购结束后，资金被冻结的第二个交易日的货币市场，会出现数量巨大的逆回购报价，可能就是验资行将冻结资金运用到货币市场以获取收益