从今年以来央行4次公布上调准备金率后首个交易日沪指表现来看，3次下跌，1次上涨。市场已经形成共识：存款准备金率上调累计效应不容忽视。长期来看，准备金率上调到17.5%的历史高位，银行信贷收缩，将使企业融资来源受到影响。分析人士认为，调控措施的持续实施令投资者对企业盈利前景产生忧虑，因此会对整个股市造成进一步冲击。

银行业备受压力

　　央行宣布存款准备金率上调1个百分点，预计本次上调完成后，冻结资金超过4000亿元。中国社科院金融研究所研究员殷剑峰认为，此次上调存款准备金率，受影响最大的将是银行股和房地产股。

　　随着存款准备金率的连续上调，部分中小商业银行正感受着来自银根紧缩的压力。加之5月12日发生的地震灾害，使得不少人认为，央行或许应该放松从紧的货币政策。但此前，央行金融研究所宏观经济分析小组撰写的《震灾不改经济运行趋势宏观调控政策仍须稳定》报告认为，当前宏观经济运行的总体特征没有改变，目前经济增长放缓尚属温和，没有出现市场担忧的大幅下滑；目前宏观经济运行的最大风险，仍然是物价全面上涨的压力。而地震不会改变宏观经济运行的基本态势。

　　对于银行业来说，银行将承担一部分地震灾害造成的损失，但预计对上市银行整体的影响有限，并不会大幅影响到其2008年的利润。贷款增速继续回落，存款回流不减。存款回流有助于缓解银行资金面紧张的局面，但这也是本次上调存款准备金率的原因之一。

地产股反弹高度有限

　　房地产公司来源于银行的资金曾经最高超过50%。但随着从紧货币政策的纵深推进，尤其此次上调存款准备金率后，来自银行的资金就更少。如此一来，对于地产开发商无疑是雪上加霜。即使近期地产商的资本市场等融资渠道有恢复迹象，但资金链紧张之困并不见得能在短期内完全解决。

　　今年前4个月全国商品住房销售面积有所下滑，这对当前的房地产行业构成一定的压力。发改委发布的最新报告显示，今年前4个月，全国商品住房销售面积13664万平方米，同比下降4.0%，增幅同比下降20.6个百分点。

　　大通证券分析师郭世涛认为，楼市在经历一段观望阶段之后，短期内或许有回暖反弹的需求。但从长期看，房价不太可能出现暴涨。房地产行业是率先下跌的行业，具有估值优势，许多个股多次筑底，调整已经比较充分，有反弹的要求。不过，房地产行业后市的走势面临一定的不确定性，成交量没有有效放大，反弹高度有限。