与上世纪1990年代类似，华盛顿为拯救银行业者，并阻止经济硬着陆，祭出大幅减息政策，而ECB总裁特里谢则走强硬路线，不在意政界与欧洲出口业的大声呼疾。同时，美元汇价亦正经历上世纪初的大幅下挫行情。1992年8月，美元汇价贬至1美元兑1.35德国马克。而这一次，若将欧元换算为以前的马克，美元汇率已下探至1.25德国马克。

　　跟1992年的货币危机相比，欧洲这次的潜在风险更大，因为日元、人民币兑欧元的汇价亦分别跌至逼近历史低点。

　　摩根士丹利并不认为欧盟会在此压力下崩溃，但它警告，聚集的压力必须透过某种方式释放出来。最有可能的方式是资产价值大幅下挫与银行破产，如一些地中海俱乐部成员国与东欧国家。

　　若特里谢近期真的加息，未来几个月，欧元区的压力可能会增至最大。倘若Fed在加息方面临阵退缩，欧洲局势将进一步恶化，“恐怕将引发另一场灾难性事件。”当前，基于Fed主席伯南克与其它官员的一连串“鹰派”演说，市场预估今年美国将加息两次，不过—这很可能是个误判。

　　摩根士丹利指出，欧元汇价升值恶化了欧元区国家的经常帐赤字。西班牙的经常帐赤字占国内生产总值（GDP）10.5%，葡萄牙占10.5%，希腊占14%。在欧元正式流通以前，这些国家从未来到上述水平。

　　从波罗的海到黑海，该地区的年信贷增长率激升至40-50%的水位，而拉脱维亚的经常帐赤字已经占其GDP23%，保加利亚的经常帐赤字亦占GDP 22%。在匈牙利与罗马尼亚，欧元与瑞郎家庭债务占GDP的比重更突破55%。