所谓平准基金，又称干预基金，是指政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金。这种基金可以通过对证券市场的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投资价值凸显时买进；在股市泡沫泛滥、市场投机气氛狂热时卖出的方式，熨平股市非理性波动，达到稳定证券市场的目的。面对连续10连阴，9成股民亏损的惨烈状况，监管层依然保持沉默。对此，有人称：政府要救市并不是没有办法，设立平准基金公开入市可以起到立竿见影的效果。

　　经济观察网分析，英大证券研究所所长李大宵也认为中国政府在出台政策救市方面大有可为，其中有一点就是效仿香港特区政府应对亚洲金融危机，成立平准基金。平准基金不同于其他证券投资基金，它是一种政策性基金，政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金，通过对证券市场的逆向操作，熨平非理性的证券的剧烈波动，以达到稳定证券市场的目的基金。一般情况下，平准基金的来源有法定的渠道或其基本组成是强制性的，如国家财政拨款、向参与证券市场的相关单位征收等，但也不排除向自愿购买的投资者配售。

　　融资融券和股指期货是大家比较熟悉的名词，但为什么大家现在都更倾向于政府成立平准基金稳定市场呢？对此有报告称，股指期货对中期市场中枢的作用还不是非常明确，又因监管层在推进过程中态度反复无常，已经使得这一消息的作用力度大为减弱。“若‘股指期货’四个字仅等同与传言，估计市场会以‘一天行情’草草收场。”因为目前市场并不缺资金供应，融资融券在前期也曾多次被提及，利多因素已经被市场消化，也被联合证券认为“在奥运前放开的可能性不大”。

　　在股指期货和融资融券迟迟不出的时候，有越来越多的声音呼吁平准基金的出台，有人称现在“推出平准基金正是时候”，他说过分强调“市场自我调整”是不现实的，中国的资本市场仍然处于婴幼阶段，需要政策上的引导；而且当前经济基本面是好的，中国经济处于发展阶段中的一次转型，也只是因抵抗通胀而短期牺牲经济，因此长期看，平准基金有很好的盈利前提。

平准基金和市场的交会

　　目前国际市场上设立了股市平准基金的国家和地区并不多，主要有中国香港、日本和中国台湾。在香港，政府通过平准基金曾经成功地挽救过处于崩溃边缘的市场。

　　1998年8月，索罗斯等一批国际炒家发动冲击香港联系汇率和香港股市的立体式袭击。一方面索罗斯联同其它财力雄厚的大鳄指挥旗下基金大手沽售港元，三度冲击在港奉行多年的联系汇率，港元兑美元汇率从高位迅速下降。同时，至1998年8月14日，恒生指数已下挫至接近6500点，是当时近5年的新低，港府决定干预股市及期指市场，动用了1180亿港元的外汇基金购买香港股票，炒家不断抛空股票，港府则力接沽盘。经过14日的火拼，港府终成功击退炒家:8月28日恒指以7829点收市，成交额达790亿港元，创出单日成交纪录的历史性新高。随后，香港财政司立即注册成立了外汇基金投资有限公司，负责管理入市行动中购买的股票。到2001年为止的32个月中，香港政府当时动用的外汇基金已经尽数回笼。同时还赚回1100多亿。2002年，外汇基金通过盈富基金，将手中的港股平稳地转入香港市民的手中，顺利完成了救市的历史使命。

　　但是任何一个事物的存在总是有争议的。在日本平准基金的表现则差强人意。最近10年间，为了对抗国际投资基金的影响，日本政府经常在股市下跌时用邮政储蓄基金入市购买股票，以扭转股市的跌势。然而，由于整个日本经济不景气，整体而言，始终没有像1998年的香港外汇基金那样起到作用。

平准基金推出可能性

　　在香港推出平准基金前，格林斯潘曾经指责香港政府，“我不认为香港的干预手段会成功，这样做的结果只会毁了香港金融管理局多年来建立的信用。”1990年诺贝尔经济学奖得主M·米勒教授说：“入市干预股市和期市是一个大错，最终将伤害香港。这完全违反自由经济原则。” 但最后香港政府做得非常成功。

　　但是平准基金能否在中国大陆市场成功挽救市场？目前对政府推出平准基金的一个忧虑就是是担心政府干预曾会引发更多问题。 “在香港这样小规模的市场，平准基金这种类似的制度有可能成功，但对于大市场而言，则很可能是负效果。日本的情况就是一个证据，日本用邮政储蓄基金保护市场的结果，就是市场跌了10年还在跌。这说明政府干预市场是不成功的。政府的干预歪曲了市场，使得市场更难于趋进它的平衡点。”一位业内人士这样说。

　　联合证券日前发布了一份报告表示“建立平准基金和暂停一切IPO及再融资行为、大力发展公司债市场两措施，被认为是监管层最可能用来救市的有效手段。”报告中称“目前国内的A股市场和港台日三个平准基金实施的环境都存在极大差异。香港和日本股市都是完全开放的国际化市场，平准基金需要和股市的主导力量，即国际游资进行博弈。而国内市场中的占主导地位的机构资金——社保、保险、基金都受监管层主导。QFII 资金量少，无法通过反向操作进行对抗性博弈。因此，在A股市场引入平准基金的实际效果会优于港台日市场。这一政策不需要真正动用多少资金，利用市场预期就能成功撬动市场。”作家周梅森也发表文章称“推出平准基金保卫中国股市”，在他看来“我们的政府和管理层应以一万多亿美元的外汇储备和过度的流动性为依托，成立平准基金，用明确的国家意志告诉市场，中国资产的定价权在中国。”

　　但是安信证券首席经济学家高善文在4月份称，香港是一个高度现代化的法制社会，香港盈富基金对中国市场并没有很大的参考价值。高善文认为，平准基金的推出有3个阻碍因素：一是国有股规模大，相应需要很多资金来源；二是如何保证准确地对市场趋势作出判断和决策；三是管理者必须具备专业操守，防控不当而出现内幕交易将会对市场产生无法想象的危害。此外中国《证券法》中的法律空白也给平准基金的出台带来了阻碍，在现在的情况下，没有明令允许平准基金是严格禁止出台的。