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“疯狂”的金子 地下炒金太猖獗
2008-09-01 10:40 来源:上海证券报 
摘要:黄灿灿的金子,从古至今就是财富的象征。而在当今流动性过剩的时代,黄金似乎更成为人们抵御通胀、实现财富保值增值的不二利器
   黄灿灿的金子,从古至今就是财富的象征。而在当今流动性过剩的时代,黄金似乎更成为人们抵御通胀、实现财富保值增值的不二利器。但在我国目前的黄金投资市场,还存在种种不尽如人意的现象:投资渠道单一、地下炒金猖獗、监管存在真空……

    今年4月,上海市黄浦区人民法院对上海联泰案作出了一审判决。该案曾使有些并没有黄金投资知识却怀着“黄金梦”的投资者,几个月内蒸发数十万元积蓄;而日前刚刚爆出的“草根经济学家”张卫星炒金巨亏的事例,进一步将黄金投资中存在的问题推到了台前。

    在这个“赌场”面前,任何正规的黄金交易都显得极为渺小。

    它迎来送往的黄金,相当于上海期货交易所与上海黄金交易所业务总和的五倍;它血管里流的资金,相当于全国期货行业总保证金的一半;它搭建的游戏规则,是以1%的杠杆撬动100%的搏命游戏;它是交易所,它是期货公司,它又是玩家。客户们跟它一起进入“赌盘”,它赚的就是客户赔的,它赔的就是客户赚的;它感觉不妙的时候,一句破产或倒闭,就连同客户的财富,消失得无影无踪。

    随着陆续爆仓出局,一批“地下黄金公司”逐渐被暴露在阳光下。它们以投资黄金交易为宣传,参照外盘现货黄金价格走势,和客户进行对赌。在这法规监管的暗处,200亿-250亿元的资金已然打造出一个庞然大物。

    近期,本报记者调查了我国的地下炒金状况,它们的蔓延与猖獗,已经到了触目惊心的地步。    

    100吨黄金的“游戏”

    我国黄金市场上的参与者主要分为四类:一是少数几家上海黄金交易所的会员;二是依托金矿或珠宝公司等现货相关企业;三是投资公司或投资咨询公司;四是上述三类公司底下的代理商。除去一些高峰时段,正规市场每天的交易量稳定在40亿元左右。主流品种以上海期货交易所的黄金期货和上海黄金交易所的AU(T+D)为主,辅以各大银行的“纸黄金”业务。

    而这辛苦发展起来的40亿元交易规模,却要面对另一个强大得多的地下炒金市场。大约从2005年开始,游走于监管边缘的地下外盘黄金交易和场外交易吸引了大量拥趸。

    “在疯狂的2006年至2007年,地下炒金每天的交易量在100吨左右。” 高赛尔研究中心首席黄金分析师王瑞雷给记者算了一笔账:金交所的每天成交量在10吨左右,上期所的期金参与人数稍多一些,每天在10吨-20吨之间。王瑞雷估计,“地下炒金的规模一度3倍,甚至5倍于上述两者的总和。”

    以200元/克的沪金期价计算,一吨黄金价值两亿元,正规市场一天的交易量也就在40亿元左右。而地下炒金的资金据估算有200亿元以上。

    以上是从交易量出发对地下市场的估算。而中国国际期货的一组报告,则从客户量的角度验证了这一判断。

    报告称,2004年4月,杭州第一家以黄金保证金交易模式挂出“现货黄金定金交易”名号的公司成立,2006年下半年地下黄金公司开始热起来,到2008年3月达到疯狂阶段。截至目前,保守估计全国以黄金公司或投资公司名义经营的此类公司大概有1000家,代理商5000家。以一家代理商100个客户计算,则有50万个客户,若每个投资者投资5万元,总资金达250亿元。

    这250亿元,相当于全国期货行业总保证金的一半。

    一名业内人士坦言,类似的小公司有很多。

    “我知道是非法的,但是很刺激”

    小陈(化名)是一家正规黄金公司的职员,几年前曾经去福建拉一位大客户。“我打了很多次电话,想把他的业务给挖过来。叫他别跟地下公司做。”小陈说。怎料这个大户一口回绝:“我知道这是非法交易,但没有时间限制,睡一觉起来能接着玩。”

    “很多人都觉得(地下公司)很刺激,不愿意转到正规渠道,怎么拉都拉不回。”小陈说。

    明知非法,却还要玩,到底是什么在吸引这些人呢?——刺激,这个客户经常提到的“优点”,是指地下公司将保证金比例定得很低,这些交易品种的放大倍数很大,少则20倍,多则上百倍。如果保证金是1%,那么只要价格变动1%,客户的钱就能翻倍。反之,也可能全部输光。“这么高的杠杆比例,跟赌博无异,甚至比一般的赌博更危险。”

    另外,外盘黄金可以24小时交易,更让那些有“赌性”的人直呼过瘾。

    “地下炒金在满足人的贪欲方面做得更好。” 中国黄金经济发展研究中心的一名专家说,“人的最大弱点就是贪,它们正好就利用了这个弱点。”

    据接触过地下黄金公司的人士介绍,一些规模较大的黄金公司有近百家的代理商,在浙江和福建地区最盛行,几乎每个县或县级市都有代理商,有些经济稍发达一点的县城甚至有10家左右的此类代理商,其他的主要集中在沿海省份、北京和河南地区,而且从去年上半年开始向内地其他地区蔓延。

    “目前浙江、福建、广东的地下公司比例非常高。”一名营销人员介绍,虽然黄金期货推出后遏制了这一势头,但在沿海地区,地下势力至少跟“正规军”还是打了个平手。     

    危险的雷区

    “很多公司就是赌一把,赚得了就做,赚不了就跑。” 据熟知“潜规则”的人士介绍,地下公司的做法“十分随性”,捞一把就跑的大有人在。“正规的公司,每年都要接受审核,代理的是代理,自营的是自营,井水不犯河水,客户穿仓了公司就要去赔,这都是明明白白的。而一到地下公司,就全乱套了。”

    客户的钱被“忽悠”进来了,地下公司有几个选择:一是通过自设的游戏规则,坑客户的钱;二是挪用这笔钱去做自己的投资;或是两者兼而有之。

    首先,看坑钱的。一旦进入地下炒金,客户们就发现,签约的公司之间忽然成了“你死我活”的对手。什么叫“对赌”?王瑞雷打了个形象的比方:100个客户来了,公司就跟客户玩对手盘,只要是客户赔的都是它的收入,只要是客户赚的就是它赔的,公司自己就化作了对冲平台。在这个赌局里,公司一定会保证客户赢少输多。“一旦出现1%至2%的行情波动,客户就爆仓了,输掉的钱就进了公司的口袋。”客户往往就此血本无归。在这个游戏里,有些公司是虚拟一个系统,自己“逗客户玩”。当然,也有真“对赌”的。一旦来了一个1000万元资金的大客户,依靠高杠杆赢了2000万元走,那么公司极有可能就此“赌输”,破产垮台。

    其次,再来看挪用资金的。“忽悠”来的钱,地下公司往往会拿去做同样高风险的买卖,炒股、炒期货,或者是真正参与纽约和伦敦市场的黄金期货或ETF交易。“遇到像今年这样的极端行情,股市、期市、金市都出现了大幅波动,很多公司就撑不住了。”一名知情者说,“亏掉的公司很多。”众多地下黄金“现货”公司缺乏金融监管,自营巨亏后便丧失对冲能力。好一点的公司尚能让客户清盘出局,坏的就卷款而逃。

    更可怕的是,有些二级公司将接手的客户单卖到别的公司,形成连锁。因此,一旦某一家公司出现亏损,则会发生“多米诺骨牌”效应,形成大面积的倒闭。而此时,惊慌的客户则会群起挤兑,加剧危机的规模。“这就是典型的金融风险。”一旦产生了风险,这些根本不受监管的公司可以“说走就走”,人去楼空,客户的钱自然也就无从追回了。

    “原本黄金就有很大的市场风险,再加上缺乏监管导致的道德风险,出事的概率必然很大。”王瑞雷说。

    一名法律界人士介绍,目前国内黄金市场法规缺失,投资者合法权益很难得到保障。一个尴尬的现实是,目前国内没有任何涉及黄金非法投资交易的条文,黄金市场的违规者只能按照非法经营罪论处。而非法经营最多判有期徒刑3年,如此低的犯罪成本很难震慑铤而走险者。

关键词:地下炒金            
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