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旱情推动强麦期货价格向价值回归
2009-02-10 11:07 来源: 
市场人士大多认为是干旱可能造成小麦减产的心理预期导致了近日强麦连续大幅反弹,而随着干旱的缓解和消除,强麦期货会结束反弹,重归低迷

  降雨的出现似乎制肘了强麦的上涨热情,周一郑州强麦905合约再下18点。市场人士大多认为是干旱可能造成小麦减产的心理预期导致了近日强麦连续大幅反弹,而随着干旱的缓解和消除,强麦期货会结束反弹,重归低迷。但笔者认为其实这波反弹只是以干旱作为上涨的契机,近几年我国小麦现货价格在政府的大力扶持下稳步攀升,而今年提高小麦收储价格会继续抬高小麦价格运行的底部。作为反映现货价格预期变化的期货价格,理应随现货价格不断上涨,这次强麦期货的上涨是正常的价格向价值的回归。后期随着旱情的发展,随着新的收购价格的实施、甚至随着远期小麦拍卖底价的提高,我国的小麦期现货价格仍将稳步走高。

  政策继续利多小麦,推动小麦底部不断抬高

  从2006年我国政府实行小麦最低价收购以来,我国的小麦现货价格呈现出不断稳步上涨的趋势。期间我国小麦产量连续5年增产,国家储备和民间仓储日益充盈,相对于稳定的需求量,连续5年丰收的小麦,显然没有太多涨价的理由。但是,我国政府实施了最低价小麦收购政策,在小麦集中上市的6—9月份敞开收购农民余粮,减小小麦大量上市对市场的冲击,使小麦价格稳居在最低收购价之上。在最低收购结束后,又通过掌握了最大粮源的优势,用最低价收购小麦拍卖低价的方式,使拍卖价成为“市场指导价”,呵护最低收购小麦政策的成果,同时在粮食价格暴涨时起到稳定市场的作用。从近三年的历程看,政府对小麦市场的调控力量是决定性的,也是卓有成效的。去年10月份,政府继续调高了今年小麦的最低收购价格:每50公斤白小麦(三等,下同)、红小麦、混合麦最低收购价格分别提高到87元、83元、83元,提高幅度分别为12.9%、 15.3%、 15.3%。春节前夕,政府又调高了另一最大的粮食品种——稻谷的最低收购价格,即从今年新粮上市起较大幅度提高2009年生产的稻谷最低收购价水平。这对小麦的价格同样给予了支持。因此,由于政府对小麦市场无可辩驳的决定作用,今年的小麦现货价格理应比上年继续上涨。

  强麦期货价格受周边农产品拖累,走势弱于现货价格

  去年年中,由于玉米、大豆、油脂类期货或受外盘大跌,或受经济危机影响,价格出现连续大幅度下跌,同在农产品板块的的强麦期货当然也很难独善其身,在现货市场价格依旧在政策的呵护下稳步走高之际,强麦价格随周边农产品期货持续下跌,并逼近一年半低点。这和稳步上涨的现货价格显然有所背离。期间政府提前公布大幅度提高2009年小麦最低收购价格的利好在盘面上的正面表现也仅仅是昙花一现。基本上可以认为,前期的强麦期货价格,没有太多反映出国内小麦市场近年的稳步上扬,也没有反映出政府提高今年小麦最低价收购的政策利好,强麦价格偏离了强麦应有的“价值”。因此,借助这次干旱,强麦价格向价值靠拢也是理所应当。

  旱情降低产量预期,推动小麦期现货价格走高

  虽然近几日我国小麦主产区普遍降雨,但降雨强度偏低,不能从根本上缓解甚至消除旱情。而抗旱浇麦对于遭受很长时间的非正常生长的小麦而言,也不会使其达到往年苗情水平。部分已经枯死的地块小麦已经不可能死而复生。干旱对小麦生长和产量的损害已经板上钉钉,差别的只是程度的大小。目前虽然是小麦、面粉消费的相对淡季,但由于干旱造成一定恐慌心理,我国部分地区粮食价格上涨。据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测,2月8日,山东淄博、辽宁铁岭、江苏连云港、甘肃兰州和吉林长春的粳米,辽宁铁岭、江苏连云港、河南平顶山和广东汕头的富强粉,江苏连云港、吉林长春和山西临汾标准粉价格均上涨,涨幅在3.0%—21.0%之间。 后期,农民的惜售和面粉加工厂的抢购或将继续推动小麦价格上涨,而政府也许会继续用增加拍卖数量的办法平抑小麦及其制粉价格。

  同以往被动跟涨跟跌不同,这次强麦期货的上涨带动了周边农产品的价格上涨。使得豆类在外盘依旧弱市振荡的情况下稳步攀升,独立性进一步增强。因此,强麦期货地位和角色的转变使其后期存在脱离和减弱周边农产品影响的可能,所以,即便豆类在外盘影响下反转走弱,强麦依旧有维持强势的潜力。

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