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看恶棍伯南克如何拯救了美国经济
2012-03-29 14:03 来源:世界财经报道 作者:ninja
摘要:在过去的4年半里,58岁的伯南克掌权的时期是近代美国历史上官员经历的最长的危机时期,左派恨他。右派对他更是咬牙切齿。但本.伯南克拯救了美国经济...

  【世界财经报道-讯】左派恨他。右派对他更是咬牙切齿。但本.伯南克拯救了美国经济,以高超的技巧引领美国经济度过历史上最艰难的时期。

  美联储成立于99年前,其目的是成为银行体系的堡垒,解决后者频繁出现的挤兑和恐慌。严格地说,美联储的成立是美国建立中央银行三次努力后的成果。第一次的尝试由国会在1791年建立,20年后被关闭,这一尝试给年轻的美利坚合众国留下的仅仅是由弱小的各州银行拼凑起来的银行体系。在1812年战争期间,国会意识到了自己的错误(由于没有中央银行,通胀猖獗),在1816年,国会授权成立了美利坚合众国第二银行,这次尝试又坚持了20年。大体上看,美利坚第二银行是成功的。该行发行的票据被作为通货流通,它精明地管理着货币发行以维持经济活力。然而,其后的美国总统Andrew Jackson对纸币和央行都深恶痛绝,他在1832年发起一场运动反对国会给予第二银行新的授权,并间接针对第二银行聪明但冲动的领导人Nicholas Biddle。对金融家的憎恨情绪在当时日益高涨,而选战成了人民对温文尔雅的费城银行家与粗犷的战争英雄,当然也是对第二银行本身的抉择。Jackson赢得了胜利,也实现了他的承诺,摧毁了第二银行。美国经济随后迅速跌入严重的萧条。此后不久,Biddle在屈辱中过世,但银行家与民族主义者之间的战争从未结束。

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  如今加在伯南克身上的毁誉与当年的Biddle无异,而美联储如今在选民心中的地位也堪比19世纪的美利坚合众国第二银行。伯南克自身绝对过不了民意测试。在2010年,即布什总统任命伯南克美联储主席的4年后,参议院以70-30的投票结果同意伯南克连任,这一支持和反对投票比例是美联储主席任命历史上差距最小的(2010年格林斯潘以89-4的投票比例获批第四次连任)。伯南克碰到的问题是其糟糕的民意支持率的直接结果,而自其连任后,其支持率更加糟糕。在彭博去年9月的民意测验中,仅仅29%的受访者表示对伯南克的支持;35%表示不支持伯南克。在10月,盖洛普的调查中仅40%的被调查者表达了对伯南克创造就业方式的信心;即使是国会领导人获得的赞誉度都高于伯南克

  在过去的4年半里,58岁的伯南克掌权的时期是近代美国历史上官员经历的最长的危机时期,而数以百万计的失业和未充分就业的美国人命运也随之安危未定。直到最近,经济才开始显露出一点复苏的迹象。自2007年8月以来,在伯南克治下,美联储成为银行体系的最后贷款人,竭力提供“弹性货币”,即保证足够的流通货币以维持经济运行。这正是美联储创立时所设想其需发挥的作用。为了实现这一目标,伯南克美联储的资产负债表规模放大3倍,达到惊人的29万亿美元,并实施了新方案以对银行和其他私人部门机构提供贷款。在美联储历史上的大部分时期内,民众的意见都是支持这类努力的,因为民意基本上是反对经济衰退的。但如今,公众对政府和银行的憎恶使得伯南克备受质疑。Ron Paul在2010年11月问道,美联储怎么能“大笔一挥”就创造了6000亿美元。Michele Bachmann在危机发生数月后的国会听证会上质问伯南克道:“你认为美联储自2008年3月起获得的授权有没有任何限制?”

  伯南克的非传统经济救助计划被分成两个阶段实施。在2007-09金融危机期间,他对多家大型银行施以援手,设计了一系列创新借贷工具来使信贷流向银行、小企业和消费者(最终这些信贷都被偿还且为纳税人创造了收益)。他同样将短期利率降低至接近0的水平并要求私人银行接受一系列压力测试以确保未来能有足够的偿付能力。尽管对援助计划的愤怒情绪一直存在,但对于该计划在这一阶段的成功却少有非议。无论这次救助的管理有多么混乱,金融危机确实已经过去。

  在第二阶段,伯南克寻求通过维持超低利率和大量购买长期国债以及MBS来振兴疲软的经济。第二阶段救助招致的非议远多于第一阶段。且第二阶段是否成功更难衡量(我们无法了解,如果没有伯南克的努力,经济的改善是否会更弱)。这些措施也使得伯南克面临过多干预私人部门或过度扰乱经济正常运行的指责。尤其是,批评者注意到美联储的措施已经使银行体系的超额准备金达到1.5万亿美元,这些资金银行当前被闲置,长期的需求仍然微弱,但这些流动性有朝一日可能招致通货膨胀。

  Rutgers的货币历史学家Michael Bordo告诉我说,在第二阶段里,“伯南克已经进入了与美联储设计者最初设想完全不同的领域。美联储面对的风险之一就是过度干预。”类似的批评在总统选战中被多次提及且毫不掩饰。德州州长Rick Perry在去年8月表示,伯南克,这个引领美国经济走出大萧条以来最严重衰退的人,“在我看来,其行为不值得信任,甚至等同“叛国”。”他还作出了著名的宣言,“如果这个人在如今到大选期间印更多的钱(帮助奥巴马连任),我不知道你们在爱荷华会怎么对他,但我们在德州一定会要他好看。”大部分的其他共和党总统竞选人都试图攻击伯南克,但又不想听起来是出于党派私利。Newt Gingrich称伯南克为“历史上最偏好通胀,最危险”的美联储主席,这一论断令人侧目,考虑到伯南克任期内,美国以CPI衡量的通胀水平均值为2.4%,是越南战争以来历任美联储主席治下最低的。此前曾对伯南克工作加以赞誉的Mitt Romney去年9月承诺如果其就任美国总统,将撤换伯南克(伯南克本届任期至2014年)。鼓吹回归金本位的总统候选人Ron Paul去年11月更是称早在1971年就脱离金本位的美联储“不道德”。曾在上世纪90年代担任美联储副主席的普林斯顿的学者Alan Blinder告诉我:“如果美联储如今需要被重新授权的话,求上帝保佑我们吧。”

  尽管伯南克是名共和党人,但国会的共和党议员们一直在掀起针对他的斗争,威胁要对美联储利率行动进行审计;指控伯南克掩盖事实;拒绝填补美联储7人管理委员会中的2个空缺席位;在伯南克阐释其抵押贷款改革政策时抗议。去年9月,当伯南克计划实施其最新的被称为扭转操作的经济刺激计划时,共和党众议院和参议院领导人公开要求伯南克停止这一计划,这一举动是罕见的国会直接干预货币政策的行为。伯南克拒绝了他们的要求。

  反对美联储的民意并非只局限在红色各州。当我在波士顿郊区附近行驶时,尽管该区域并非茶党的地盘,我仍然看到了一辆车子上贴着凯尔特人绿色的车贴,上书Ron Paul的畅销书书名“终结美联储”。实际上,伯南克发现自己处于左派和右派的争议焦点之上,两派各自认为他在刺激经济上干预过多或干预不足。而这一切就发生在欧债危机威胁到美国经济,可能将复苏扼杀于萌芽的当口。

  争论的核心问题一方面是对通胀的风险和成本的担忧,另一方面是对经济复苏的速度和脆弱性的忧虑。在2010年11月,当美联储采取QE2,购买6000亿美元长期国债时,伯南克的同事和亲密伙伴美联储理事Kevin Warsh在华尔街日报公开质疑这一操作,并暗示伯南克可能做的过头了。(几个月后,Warsh辞职了)。甚至连外国央行都攻击伯南克有意让美元贬值,伤害了他们的出口;德国财长称美联储主席的政策“愚蠢”。接着,这一策略被一封广为流传的、由23个倾向共和党的金融专家联名签署发给伯南克的公开信所谴责。这封要求立即停止QE2的公开信里写到:“我们不认同通胀需要被推高的观点。”

  此刻,通胀已经趋向于1%,很可能跌入负值区域,即发生通缩。上世纪30年代的大萧条之所以持续那么长时间的原因之一就是价格年复一年的下跌。伯南克的新计划的主要目标就是抵御通缩,正如其所做的。但这一成功并不足以使左派的伯南克“批评者”满意,他们要求伯南克启动真正的通胀,而这正是右派一直害怕的。

  诺贝尔经济学奖兼纽约时报专栏作家克鲁格曼尖刻地批评伯南克未坚持自己的鸽派立场。(按美联储的说法,“鹰派”想要执行紧缩政策防止通胀;“鸽派”想要放松政策来刺激需求。)克鲁格曼在其博客上指责伯南克治下的美联储展现出“可耻的”消极态度,并将伯南克美联储的管理称为“懦弱”,而伯南克事实上可能是美联储历史上最积极行动的主席。值得注意的是,正是时任普林斯顿经济学系系主任的伯南克力排众议,雇佣克鲁格曼入校,后者的学术生涯才得以突飞猛进。很明显,克鲁格曼认为伯南克的勇气是那以后才消失的;克鲁格曼在去年4月的博客文章中称伯南克为“软骨头”。这位专栏作家写到伯南克无疑认同他的政治见解,但被“通胀论者”“吓到了”。

  左右两派对伯南克的批评,即使温和的说,也是史无前例的。同样的,美国经济面临的风险也前所未有。随着国会在财政措施议题上的瘫痪,伯南克美国经济的影响力已无人出其右。正如哈佛著名经济学家Lawrence Katz告诉我的“他是唯一的选择”。

  我在感恩节后的周二与伯南克见了面,就在他完成了向欧洲提供非传统“互换”贷款项目一天后,当时欧洲大陆看起来处于崩溃边缘,此后我们在12月又见了一次。我第一次见他是在金融危机前的2007年,当时他更关注经济学家同仁而不是媒体对其的批评。但是由于他的政策有赖于就政策目标和公众的沟通,流行的批评意见已经,或者是伯南克所担忧的,开始影响其政策的有效性。在我们最近的会面里,他比我印象里更加果决。当我在11月看到他时,他穿着保守的黑色西装配紫色领带。他领我进入办公室,紧邻美联储会议室,面对褐色皮沙发和桌子的是胡桃色的咖啡桌。他的办公室看起来与4年前没什么两样。同样的首届美联储理事会照片被装裱在他整洁有序的办公桌上方的相框内,尽管他没时间抬头去看一下。金融危机看起来并没有使他变老,尽管对他的批评明显对他形成了压力。就在我拜访后不久,他发布了一封写给参议院领袖的信,在信里他逐条驳斥了批评美联储借贷计划的大量文章的观点,这些文章将这一计划形容为“秘密”的(借款人的名字是保密的,但借款计划及其规模是明确的),并报道美联储的贷款和援助计划总额为7.7万亿美元,这一数字过于夸张。

  他被那些看起来无异于诽谤的中伤所困扰;相反地,他也会由于在机场遇到的陌生人所说的鼓励话语而备受鼓舞。作为对自己的辩护,他告诉我:“我想要说我们做的每一件事都是基于美国公众的利益之上,总体看也是有利于全球经济的。许多人都明白这一点。”(私下里,伯南克和财政部长盖特纳都有共同的疑问,那就是为何他们认为是成功的金融救助行动却被广泛批评。盖特纳最近告诉我,当他告诉伯南克又一个官员要求他们两人辞职时,伯南克不耐烦地自嘲道:“很好,这比被控叛国有进步。”)

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关键词:美联储   伯南克   美国经济      
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