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邱国鹭A股的六大神逻辑:政策打压的都赚钱
2012-11-14 11:01 来源:世界财经报道 作者:邱国鹭
摘要:

  【世界财经报道-讯】邱国鹭简历:南方基金管理有限公司投资总监,11年基金业股票投资研究经验,曾任美国韦奇资本管理公司执行副总裁、合伙人,奥泰尔领航者基金合伙人、基金经理,普林瑟斯资本管理公司基金经理。注册金融分析师(CFA),经济学金融学双硕士。

  1、“中国的某产业已经占世界的一半了,所以,该产业已经见顶,是夕阳产业。”----N年前美国的IT产业、欧洲的奢侈品产业、日本的AV产业就占世界的一半了,至今没看到“夕阳”的迹象。没听说过国际分工吗?

  2、“世界市值最大的10家银行中有5家在中国,所以,中国的银行业已经见顶,是夕阳产业。”----1960年,世界的10大银行中有6家是美国的银行;1980年,世界10大奢侈品公司一半以上在欧洲。之后都继续蓬勃发展几十年,这些行业的股票也都长期跑赢本国的股指。

  3、“美国最大市值医药股是XXXX亿,中国最大市值医药股是XX亿,所以,医药股还有N倍空间。”----按此逻辑,美国最大手机公司苹果是6000亿美元市值,因此中国山寨机生产者的市值应该有100倍空间?以中国的食品和药品安全纪录来看,中国出下一个辉瑞的可能性小于出下一个苹果的可能性。

  4、“医药股应该长期超配,因为中国正在进入人口老龄化阶段。”----世界上人口老龄化的国家多了去了,但是能出长期医药牛股的国家寥寥无几,因为医药是可贸易品,而原研药开发主要在美、欧、日等少数国家中,其他国家顶多做点仿制药,而仿制药和原研药的利润根本不是一个量级的。

  5、“中国的白酒产量已经达到人均N吨,所以,产能过剩严重,是夕阳产业。”----以产量计算,白酒产量的绝大多数是低端酒,而上市大公司的盈利主要来自高端酒。低端酒产量人均N吨跟上市公司有啥关系?全世界普通包包产量达到人均N个,跟LV和Gucci是不是夕阳产业有什么关系?

  6、“某行业应该给更高估值,因为有政府扶持。”----被拔苗助长的苗应该估值更高?回首过去3年,光伏、风电、LED、电动汽车,这些政府扶持的行业哪一个为股东赚到钱了?反而是政策打压的银行、地产、白酒等利润不错。正如某经济学家所言,光伏行业是“光”着屁股被政府“扶”上去的。

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