新世界秩序中的商业、贸易与权衡取舍。

全球经济正在保持稳定——至少宏观经济数据如此显示。

借助后疫情强劲复苏的势头，美国全面加征关税等动荡因素对2025年全球数据的影响未如预期显著。关税政策大多已逐步撤销，部分贸易路线也随之调整（例如从中国转向越南）。

关税并未如特朗普总统承诺的那样将制造业岗位带回美国本土。相反，我们目睹了美国就业市场放缓、制造业就业萎缩及顽固通胀。关税也未能缩小全球失衡——事实上，全球失衡正持续扩大，贸易（经常账户）失衡正逼近2008年水平。这虽表明关税未致贸易瘫痪，却预示着贸易紧张局势将持续升级，并延续至2026年之后。

积极的一面是，人工智能热潮推动了对芯片、IT设备及服务的需求。人工智能和科技领域的投资激增，支撑了美国GDP增长和市场表现。全球许多经济体的强劲股市推动了财富积累和消费增长。

但仍需对人工智能市场失衡风险持谨慎态度。当前估值水平偏高且过度集中于“七大科技巨头”，尽管人工智能带来的生产力提升具有积极意义，但其效果仍存在不确定性，实际增益可能远低于当前估值所暗示的水平。

非常态下的商业格局

尽管经济保持稳定增长，2025年绝非常态下的商业年景，而是政治经济领域的转折点。我们无法回到过去的状态。美国已在多领域退出世界舞台，转而采取“战略胁迫”手段。由此引发的地缘政治格局变迁，不仅改变了各国贸易与商业模式，更催生出更多集团联盟，加剧了战略博弈压力，使国际舞台变得更加复杂。

新平衡的形成可能需要数年甚至数十年时间。在此期间，尽管2026年的经济增长率可能不会直接反映地缘政治紧张局势，但下行风险确实存在，若发生重大政治冲击则可能显现。

新国际秩序将给企业带来更复杂的挑战。影响范围从需处理多种货币到建立更分散灵活的供应链。这将以效率为代价，并可能导致增长放缓。