去年下半年印股涨近两成，市值也超越昔日殖民母国英国，位居世界第四，今年在内需消费复苏，加上长期产业转型趋势，多家投信点名看好印股未来表现。

2022年在资金退潮下，全球股市都呈现跌势，相较之下，2022年下半年印度股市逐渐摆脱疫情阴霾，加上消费复苏，自6月中旬低点计算，印股大涨近两成。相对于其他市场走跌，2022年印股以市值3.5万亿美元位居全球第四，仅次于美国、中国、日本。

迈入2023年，正当欧美等成熟国家仍深陷在经济衰退、高通胀等泥潭中，印度成为法人们点名的热门投资标的。从基本面来看，目前欧美通胀未有明显淡化迹象，但升息引发的衰退机率却持续攀升，相较之下，2022年底印度央行预估2023年印度经济增长率仍有6.8%，通胀也逐渐回落接近印度央行可容许的6.8%区间水平。

消费反弹印度经济动能强 

印度自2022年中摆脱疫情冲击，消费动能逐渐复苏，企业财报表现亮眼，带动印度财政税收成长，至11月为止连续多月创下税收1.4万亿卢比的新高纪录，反映当地企业摆脱疫情冲击、获利逐月成长，以GDP组成来看，印度民间消费占比45%，疫情递延下的消费反弹，将成为支撑印度经济成长的主要动能。

另以资金面观察，随着美联储（Fed）升息步调趋缓，美元指数升幅见顶、汇率风险趋缓，带动资金回流新兴市场， 2022年下半年国际资金积极回流印度股市，虽然2022年上半年印度疫情未解，截至6月，外资累计净流出330亿美元，但到年底净流出金额缩小至160亿美元，显示资金回流强劲，加上内资买盘力挺，带动下半年印度股市涨近两成。温芳仪指出，虽然近期印度股市涨多，部分外资获利了结，但以动能来看，目前印股外资持股比重约两成，仍低于过去十年25%的均值，加上内需作为经济主要成长动能，受全球景气衰退影响较小，整体经济增长仍优于多数国家，因此仍看好外资回补印度股市。

除了短线利多，去年10月摩根士丹利更以“黄金十年”为题，形容未来印度成长轨迹，将近似于2007到2011年间高速增长的中国，预估到2031年印度经济规模将从3万亿美元提高到8万亿美元，印股市值则有望上看10万亿美元。

供应链转移助攻印度制造 

近几年在中美贸易战趋势下，“供应链移转”成为热门关键字其中印度坐拥人口红利，目前印度人口年龄中位数28岁，远低于中国的39岁，且印度劳动人口占全球比重约18.5%，但占全球出口比重仅1.9%，相较下，中国劳动人口15%、出口占比却近两成，相关数据凸显印度制造业潜力尚未完全发挥。

人口红利加上供应链移转，带动印度制造业兴起大摩预估，到2031年印度制造业占GDP比重将从15.6%提高到21%，实际金额则从4470亿美元提高到1.5万亿美元，增幅达2.35倍，其中资通讯产品出口总额，将从1780亿美元提高到5270亿美元。

内需方面，大摩预估，未来十年印度民间消费总额将从目前两兆美元，翻倍至4.5万亿美元。过去中国崛起下，各界常以“乘用车销售量”来观察中国民间消费力，但近年来中国乘用车年销量停滞在2400万辆左右，对比下，印度每年有超过两成增速，尽管2022年受疫情影响，仍有380万辆的销售水平。

基金操作上，可以着重看下金融、基建、消费，及汽车、金属等类股。目前印度金融股评价面低、本益比仅十倍，相较于大盘平均22倍，“仍有成长空间。”且目前印度政策利率已升至6.25%，加上国内产业升级带动企业投、融资需求，因此看好金融股未来表现。

基建方面，则受惠于政府扩大投资，近几年印度基建投资占整体GDP比重逐年增加，从2020年的4.5%，现已提高到7%，有助于支撑相关企业营收表现；消费类股则受惠于疫后反弹复苏。

虽然短中长线而言，印度经济均有多项利多支撑，但值得关注的是，印度仍为新兴市场，具备相关标的“高波动”特性，其中包含汇率、国际资金移动等都是主要投资风险，建议投资人“不要全押”，可通过定期定额、或适度分散投资标的，降低投资组合波动。