近年来，ESG（环境、社会、公司治理）投资成为显学，再加上《巴黎协定》喊出2050年净零排放目标，“碳权投资”相关题材逐渐蔚为风尚，追踪碳权相关指数的ETF（指数股票型基金）便乘势而起。

自2019年以来，全球已有六档碳权题材的ETF陆续问世，其中交易最热络的是KRBN（KraneShares全球碳策略ETF），2020年挂牌以来的报酬率已飙涨超过130%。

今年2月，欧盟碳权价格首次站上每吨100欧元大关；OECD （经济合作暨发展组织）估计，全世界若要在50年达成净零排放的境界，碳价必须在30年来到每吨147美元，以此来看，碳权价格确实具有想象空间。

它追踪期货，跟0050大不同 

但如果只是因此就介入所谓的碳权ETF，没有事先搞清楚其中风险，极有可能连怎么赔钱都不知道。尤其，在没有厘清碳权市场的交易逻辑以及相关ETF属性前，更不宜贸然投入。

目前碳权交易市场分为两种，一是由政府建立与管理的“强制性碳权市场”，二是由民间自发性交易的“自愿性碳权市场”，其中，前者是当前主流，也是各档碳权 ETF追踪的主要市场。

简单来说，强制性碳权后，再转售给其他车厂，成为特斯拉的“最强副业”。

虽说在净零排放的大势所趋下，碳权交易的话题性强，整体成长动能也令人期待，但目前相关ETF仍属于小众的市场，以吸金力度最强的KRBN为例，目前整体资金规模（AUM）也仅不到十亿美元，在此之下，投资人在介入前，首先必须顾虑到的就是流动性问题。

还有一点务必要知道的是，目前市面上的碳权交易 ETF看似都是连结特定指数，但这些指数的追踪标的皆为欧、美国家强制性市场碳权配额的“碳期货”，像 KRBN追踪的是 IHS Markit Global Carbon指数，是以三个强制性市场的碳权期货交易量及成交价编制而成，包括欧盟碳权配额（EUA）、美国加州碳权配额（CCA），以及美国区域温室气体倡议（RGGI）。也就是说，这些碳权ETF，属于“期信ETF”。

既然是“期信ETF”，本质上就与一般投资者熟悉的0050、00878这些 ETF有所不同，相较于0050等单纯追踪一篮子股票现货之指数的“原型ETF”，碳权ETF持有的，都是未到期的碳排放权期货，因此与现货之间存在价差，也未必会直接反映现货的涨跌。

再者，不同标的到期时间点也不尽相同，即使投资人看对方向，但因为到期而必须转仓，届时又涨幅不如预期的话，扣掉手续费等成本后，最后很可能赔钱收场。

想买进碳权ETF的投资人，至少要先搞懂期货的contango（正价差）、backwardation（逆价差）这些专有名词，而且这种ETF的属性不宜长期持有，买进前最好先设定好停利或停损点。

政治风险高、受景气影响大 

另外，因为这些ETF追踪的是政府管制的强制性碳权市场期货商品，要是当地主管机关的减碳决心坚强的话，碳权价格自然会上扬，但政府机关也随时可能因为其他层面的利益考量而改变游戏规则，进而影响碳权价格。换言之，碳权ETF的交易必须承受的政治风险过于复杂，价格波动相对大，未必适合一般投资人。

除了政治风险外，碳权价格也深受基本面的供需所影响，一旦经济活动降温，碳排放的需求下滑，碳权价格失去支撑，会拖累相关 ETF的表现，象是去年以来，全球景气衰退，KRBN的绩效也数度一落千丈。因此，千万别以为碳权价格长期看涨，抱着碳权ETF不放就能稳赚不赔。

总之，碳权相关ETF是相对新的产品，距离普及化还有一段路要走。一般人若想切入净零排放商机，通过全球型的 ESG相关基金布局，是最合适且稳健的选项若自认是进阶型的投资人，再考虑碳权相关ETF较为适宜。