随着2023年接近尾声，全球经济在许多方面的表现都好于预期。美国不仅避免了经济衰退，而且还在稳步增长。失业率一直很低，最关键的是，世界上大多数国家的通胀都在下降。

然而，经济前景仍然充满不确定性。更高的利率正在整个体系中磨砺，战争在世界各地造成严重破坏，气候灾难变得越来越普遍。全球经济未来五年的增长前景从未如此糟糕过。

2024年的宏观经济形势仍将是困难和不确定的，但有一些关键主题和问题是每个商业领袖在进入明年时都应该关注的。许多同样的问题也适用于全球大部分地区。

通货膨胀得到控制了吗？

2022年6月，美国消费者价格指数（CPI）达到峰值，仅比前一年略高9%。自那以后，这一数字急剧下降，11月，这一数字仅为3.1%，距离美联储2%的既定目标不远。

那么，通胀是否得到了控制？乐观的情况始于租金价格，这是家庭支出的主要部分。租金上涨的速度要慢得多，但这需要很长时间才能体现在通胀统计数据中，因为大多数美国租房者签订的是一年的租约。随着越来越多的租赁合同需要续签，而租赁价格持平或仅小幅上涨，CPI可能会进一步下跌。按照这种思路，通胀已经接近它需要达到的水平，只是数据滞后而已。

经济分析师马修·克莱因（Matthew Klein）表示，尽管租金方面的消息有所好转，但我们在通胀方面仍“没有完全”达到预期。“2021年至2022年的大部分过度价格上涨可归因于与疫情相关的一次性事件、对疫情的应对措施以及俄罗斯入侵乌克兰。这些中断的影响在2022年年中达到顶峰，此后逐渐消退。”然而，“总体通货膨胀率仍比疫情前略高，因为工资和支出（以美元计算）的增长速度都比以前略快。如果潜在名义零售支出每年增长7%，那么通胀很难长期保持在2%的水平。”

美联储以相当乐观的基调结束了2023年，不仅保持利率稳定，而且暗示可能在2024年多次降息。不过，哈佛商学院（Harvard Business School）金融学教授、《After Hours》播客联合主持人米希尔·德赛（Mihir Desai）表示，这条道路并非注定，事情仍有可能出错。他说:“如果没有明显的经济衰退，最终降至2%的通胀率将需要更长的时间，而且会有比通常认为的更多的曲折和坑洼。”

在欧洲，乌克兰战争对能源价格产生了更大的影响，欧洲央行（European Central Bank）和英国央行（Bank of England）的声明在某种程度上仍较为强硬。

历史上良好的劳动力市场结束了吗？

过去两年最大的争论之一是，为了降低通胀，失业率是否必须上升。值得庆幸的是，它没有上涨太多。

“现在仍然是美国历史上找工作最好的时期之一，”克莱因说。“处于黄金工作年龄的人口比例接近历史最高水平，尽管仍低于上世纪90年代末的峰值。想要全职工作却在做兼职工作的人所占比例处于历史最低水平。”

劳动力市场正在降温——至少是略有降温。根据领英（LinkedIn）的数据，去年新雇员的数量大幅下降，每个失业者的职位空缺数量也有所下降。不过，到目前为止，美国的失业率仍然相对较低。而且，正如《经济学人》所说，美国和欧洲工人的长期前景看起来很强劲。

金融市场能承受更高的利率吗?

2023年3月，美国联邦存款保险公司（FDIC）在硅谷银行（Silicon Valley Bank）经历了一次典型的银行挤兑后，接管了这家银行。其原因是，较高的利率降低了其债券投资组合的价值，威胁了其资产负债表，吓坏了客户。此后不久，Signature Bank和First Republic也相继倒闭。更高的利率一直在整个经济中发挥作用，削弱了债券持有人的资产负债表，提高了借贷成本。他们明年会破坏金融市场的稳定吗?

德赛表示：“人们对加息的所有预期影响仍将发生（而且正在发生），但与预期相比，这些影响只是缓慢发生。”“因此，经济不会突然停止，而更多的是滚动停止。考虑到政策制定者可用的财政和货币空间有限，这种放缓过程的破坏性或可识别性将较低，但更持久，也更难以摆脱。”

2023年美国企业破产数量急剧上升，但仍远低于金融危机时期的高点。

许多企业都面临浮动利率债务，它们可能会在某个时候感到手头拮据。有报道称，一些杠杆收购陷入困境。但澳大利亚、加拿大、欧洲和英国（其他短期借款比我们多得多的富裕经济体）的经验表明，强劲的增长可以让更高的利息成本变得可以忍受。虽然对一些人来说，未来会有痛苦，但整体经济影响可能不会那么大。