印度股市近期的表现引发了市场的广泛关注。自去年高点以来，印度股市已经陷入近30年来最长的连跌纪录，跌幅达到约15%。这一现象不仅让投资者感到意外，也让市场对印度经济的前景产生了诸多猜测。

印度股市的短期困境

过去十多年，印度股市一直是全球表现优异的市场之一。然而，近期的市场表现却显得异常疲软。印度股市过去即使出现回调，跌幅也很少超过10%，而此次跌幅高达15%，相当罕见。外资对印度市场的态度也从乐观转为悲观，进一步加剧了市场的波动。

印度股市的下跌主要受到内外两方面因素的影响：

内需不振

印度经济的内需市场是其经济增长的重要支撑，但近期却表现乏力。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，印度的GDP增长率从2023年的8%降至2025年的6.5%，创下疫情后最差表现。印度银行资金紧缩是内需不振的关键原因。2023年，印度17家中小型银行接连倒闭，创下9年新高。这使得其他银行放款更加谨慎，中小企业难以获得贷款。中小企业是印度经济的命脉，贡献了约30%的GDP，并雇用了大量劳动力。由于缺乏资金支持，内需市场表现疲弱，拖累了整体经济增长。

外资撤离

自2024年9月底以来，外资累计抛售印度股票约250亿美元，创下金融危机以来的最高卖超纪录。外资撤离的原因主要有两个：一是印度新政策带来的投资压力，二是对印度本益比的重新评估。2024年中，印度政府为稳定资本市场并抑制投机，将持有时间未满一年的股票资本利得税从15%提高到20%。这一政策给资本市场带来了压力，外资对投资印度的态度也变得更加保守。此外，印度的本益比相对其他新兴市场较高，面临修正压力。MSCI印度指数的本益比曾高达35倍，虽已降至23倍，但仍高于MSCI中国指数的13倍。

印度股市的长期潜力

尽管印度股市短期内面临诸多挑战，但从长期来看，其仍然具有吸引力。以下是几个关键因素：

经济增长潜力

尽管印度的经济增速有所放缓，但6.5%的增长率仍领先于多数国家。根据IMF的预测，中国今年的经济增速为4.5%，美国为2.2%。印度政府也在积极推动基础设施建设，预计今年投资高达约11万亿卢比，创下新高。此外，印度的消费人口持续增长，为经济发展提供了新的动能。

景气指标强劲

印度的采购经理人指数（PMI）保持强劲，始终高于50，且大多维持在55以上。以2025年2月的最新数据为例，制造业PMI达到56.3，服务业PMI也有59，显示出印度整体经济景气依然不差。

政策优势

印度在国际贸易中也有一定的政策优势。尽管特朗普政府对部分国家提高关税，但印度却可能逃过一劫。印度对美国的出口商品主要以软件服务为主，即使实施对等关税，对GDP的影响也仅0.3%，影响甚微。此外，印度总理莫迪上任后不久就访问美国，积极寻求合作，承诺购买更多美国石油、天然气和军事设备，这也有助于缓解贸易紧张局势。

投资策略建议

尽管印度股市短期内面临资金外逃和市场波动，但从长期来看，其经济增长潜力和政策优势仍然值得关注。投资者可以考虑在市场低迷时逢低布局，尤其是那些具有长期增长潜力的行业和企业。同时，投资者也应密切关注印度政府的政策调整和经济数据变化，以便及时调整投资策略。

总之，印度股市的短期波动不应掩盖其长期潜力。投资者在面对市场波动时，应保持冷静，理性分析，把握长期投资机会。